7月12日，苏州昊帆生物股份有限公司（简称：昊帆生物）于创业板上市，其发行价格为67.68元/股，对应的市盈率为57.38倍，募资净额约16.55亿元。

盘面上，N昊帆（301393.SZ）大幅高开，截至发稿涨超50%，最新总市值约112亿元。

公司成立于2003年，专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂。

(资料图片)

截至发行前，公司的控股股东、实际控制人为朱勇，其直接持有公司63.20%的股份，并通过苏州昊勤支配公司3.00%的表决权股份；朱勇合计控制公司66.20%的表决权股份。

（股权结构，图片来源：招股书）

根据招股书，公司系全球范围内为数不多的具备全系列多肽合成试剂研发与产业化能力 的公司之一，并在HATU、HBTU、TBTU、PyBOP等多个合成工艺更为先进、产品附加值更高、竞争壁垒更高的磷正离子型和脲正离子型产品领域处于市场主导地位。

根据中国生化制药工业协会的调研，公司在磷正离子型和脲正离子型多肽合成试剂细分领域市场占有率排名国内第一。

经营业绩方面，2020年至2022年，昊帆生物的营业收入分别为2.82亿元、3.69亿元、4.47亿元，相对应的归母净利润分别为4040.21万元、1.11亿元、1.29亿元。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

具体来看，公司的多肽合成试剂类产品销售收入占比均在71%以上，占比较高；其中离子型缩合试剂占主营业务收入的比例在37%以上，约占多肽合成试剂销售收入的47%至70%。

报告期内，公司综合毛利率分别为46.82%、46.44%和43.26%，呈现逐年下降的态势，其中2022年下滑幅度较大，主要受部分产品售价降低、产品成本上升以及产品结构变动等因素影响。

与同行业公司对比来看，公司毛利率与药石科技较为接近，远低于键凯科技和皓元医药的毛利率水平。

（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）

基于公司目前的经营情况、市场环境，经初步测算，公司预计2023年1-6月营业收入约为2.6亿元至3.2亿元，较上年同期变动-3.83%至18.36%；预计归母净利润约为7200万元至9000万元，较上年同期变动-3.46%至20.67%。

值得注意的是，2021年6月，公司自有生产车间“安徽昊帆年产100吨HATU、100吨HBTU、100吨TBTU、50吨PyBOP多肽合成试剂项目”进入试生产阶段，并于2022年8月正式投产。本次募投项目“年产1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目”建成后，公司各产品的自主生产能力将显著提升，存在在产项目及募投项目新增产能不能及时消化的风险。

关键词：