5月5日，国际油价有所回升，WTI油价和布伦特油价分别收于71.34美元/桶和75.3美元/桶。4月12日以来，国际油价在震荡中大幅走低，WTI油价和布伦特油价下跌幅度均达到14%左右。这反映出经济衰退担忧持续笼罩着国际石油市场，石油需求前景不容乐观。欧佩克+产油国在4月初自愿大幅减产，难以改变国际油价下跌的大趋势。

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市场剧烈波动

国际油价呈“倒V”形走势

3月10日，美国两大银行和瑞士信贷等金融机构爆发危机，引发金融市场恐慌。3月17日，国际原油价格显著下跌，触及了2021年12月以来的最低点，WTI油价跌至67美元/桶，布伦特油价跌至73美元/桶。原油价格在触底后的半个月时间里持续回升，布伦特油价逐渐接近80美元/桶，而WTI油价在3月底接近74美元/桶。

自4月2日欧佩克+诸多产油国宣布自愿减产后，原油价格飙升了8%，布伦特油价突破85美元/桶，WTI油价接近81美元/桶。在此后的3周时间里，原油价格虽偶有回落，但整体呈高速上涨态势。截至4月12日，油价跳涨到3月低谷以来的最高值，WTI油价上涨了22.9%，至82美元/桶；布伦特油价上涨了18.7%，至86美元/桶。

然而，4月13日，主要机构的需求预测引发了市场对夏季原油需求的担忧，叠加对全球经济不确定的预期，油价下跌。自此以后，原油价格波动下滑。截至4月底，WTI油价下跌至77美元/桶，布伦特油价下跌至81.3美元/桶。而在5月初，油价仍然低迷，布伦特油价和WTI 油价均连续大幅下跌。5月3日，WTI油价跌至68.6美元/桶，布伦特油价跌至72.33美元/桶。

3月17日以来，国际油价处于剧烈的波动中，从整体来看，呈现明显的“倒V”形走势。最近国际油价走势低迷，诸多机构及分析师调整油价预测。

多重因素作用

经济预期占主导地位

经济预期与原油需求前景密切相关，进而影响原油市场供需关系。由于原油有着非常强的金融属性，决定油价的另一个关键因素是市场情绪。此外，地缘政治冲突、战争等突发性事件也会影响油价。在过去的一个月中，以上多种因素综合作用于国际油价，油价走势复杂变化。在本轮震荡下跌中，经济衰退预期作为主导因素影响了油价的走势。

由于对经济衰退的担忧、投资者外流以及对石油需求的消极预期，原油价格在3月中旬出现了大幅下跌的趋势。3月10日，美国的两大银行先后倒闭，其中硅谷银行是2008年金融危机以来倒闭的最大银行，这令金融界感到不安。而全球最大银行之一瑞士信贷（Credit Suisse）随后也出现问题，濒临破产，这重新燃起人们对全球经济的担忧，致使油价下跌。

但在3月17日原油价格触底后，走势变为持续性的上涨，其背后的主导因素是业界对于石油市场预期好转以及对石油供应紧缺的判断。First Citizens收购倒闭的硅谷银行，有助于消除人们对经济衰退的担忧。同时各大机构纷纷传递出积极信号，多头阵营包括高盛、巴克莱和ING都在油价报告中传达了乐观的态度。高盛在其报告中称：“从历史上看，在经历了油价大幅下跌的震荡后，仓位和价格会逐渐恢复，尤其是长期价格。”CIBC Private Wealth的高级能源交易员丽贝卡·巴宾（Rebecca Babin）和OANDA高级市场分析师埃德·莫亚（Ed Moya）均表达了类似的观点，这无疑正向地影响了各方对经济和石油市场的预期。此外，围绕库尔德斯坦石油出口的持续拉锯战升级，伊拉克下令关闭该地区每天约40万桶石油的出口，由此引发的石油供应短缺担忧支撑着油价持续上涨。

欧佩克+试图通过缩减石油供应的方式，稳定波动的石油市场，使油价维持在高位。4月2日，其成员国计划自愿将今年5月至今年年底的产量削减超过160万桶/日，但这只是短暂地刺激了油价上涨，并未达到稳定市场供需动态的效果。近几个月来，石油市场对地缘政治事件变得越来越敏感，人们敏锐地察觉到，欧佩克+的减产行动透露其看跌情绪，暗示了全球经济放缓的严峻形势。同时，美联储一再加息，释放出经济问题不可避免的信号，这给人们带来了负面的心理预期。在消极的经济预期和市场情绪影响下，油价受到较大的下行压力。

4月12日，美国通胀回落刺激市场对石油需求的乐观预期，对油价构成支撑，WTI油价上涨至83.26美元/桶，布伦特油价上涨至87.33美元/桶，达到2月下旬后新的高点。

瑞穗能源期货执行董事Bob Yawger指出，油价持续下滑的一个重要原因是对经济衰退的担忧。经纪公司Phillip Nova的分析师Priyanka Sachdeva指出，中国作为原油及成品油最大进口国，需求复苏的迹象为油价提供了更多支撑，中国的重新崛起或许将足以抵消西方疲软需求的影响。但持续至今的油价下滑用事实证明，石油交易商对美国经济的悲观预期比对中国经济和需求的乐观情绪更强烈。“尽管中国公布的GDP数据好于预期，但工业生产和固定资产投资均低于市场普遍预期，这无助于提振油价。”CMC Markets分析师Tina Teng评论道。

油价走向不明

中国需求或成主要支撑

行业权威机构和专家们无法就几个月后的石油市场及其价格预测达成一致。从美国能源信息署（EIA）的极度乐观到能源观察小组（Energy Watch Group）的极度悲观，包括大型石油公司在内的28家企业或机构对石油需求增长的预测呈现出极大差异。国际能源署（IEA）在其最新的石油月报中警告称，今年下半年石油供应将出现供应短缺。该机构预测，到第三季度，供需缺口将达到200万桶/日，这将推高油价。

对市场的乐观预期主要来自中国市场需求的稳定恢复。IEA表示，今年世界石油需求将增长200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日，这主要是由于中国解除新冠疫情限制后消费增加。IEA还指出，虽然近几个月发达国家的石油需求增速因天气变暖和工业活动低迷而放缓，但中国和其他非经合组织国家的强劲增长提供了强有力的抵消。财新中国服务业PMI最新数据公布后，诸多专家认为，中国的服务业和旅游业正在蓬勃发展；在中国经济持续复苏的推动下，未来原油价格将回弹。能源咨询公司伍德麦肯兹认为，中国是今年全球油气市场中“单一需求驱动因素”。

欧佩克+将于6月4日在维也纳举行会议，讨论下一步产量政策。专家认为，若欧佩克+继续减产，原油价格很可能再度走高，但不排除小幅上涨后大幅下跌的可能。此外，美联储5月3日宣布加息，导致当天油价下跌。其未来如若降息，将对油价上涨形成支撑。

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